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合成橡膠廠 毛利率衝 2017/7/12

合成橡膠原料丁二烯(BD)價格第2季以來持續滑落,但合成橡膠報價跌幅仍小於丁二烯跌幅,使合成橡膠廠台橡(2103)、申豐、南帝等仍享有利差擴大效益,預期第2季毛利率優於首季,獲利增溫。

BD價格第2季來持續回檔,季初每公噸1,860美元,至季底已跌破每公噸1,000美元關卡,來到900美元左右價位,跌幅逾一倍。業者指出,此波重挫主要反映先前非理性上漲,加上油價回落及供給端受控,促使去年第4季來暴起暴落的BD又回到去年初的價位。

原料價格走跌,儘管會壓抑合成橡膠成品報價,但由於進入下游輪胎發貨旺季,加上影響合成橡膠報價的天然橡膠總採收面積去年達到高峰,整體供需情況改善,促使合成橡膠報價跌幅仍小於BD跌幅,讓台橡、南帝、申豐等利差效益擴大,法人預估,第2季毛利率表現有望較首季拉升3個百分點以上,帶動獲利點火。

台橡積極搶攻的熱可塑性橡膠(TPE)產品,第2季下游需求強勁,產能利用率持續滿載,利差也隨原料下跌而擴大。法人預估,第2季整體毛利率將站上15%,較首季11.9%增加逾3個百分點,儘管本業表現亮麗,但因與中油合資的台耀石化進行清算,需認列2.8億元的業外損失,第2季稅後純益受業外拖累,表現不如首季。台橡股價昨(11日)收35.85元,以平盤作收。

申豐、南帝,也以BD為主要原料,此波跌價中同步受惠利差擴大效益。法人指出,NBR利差去年第4季自每公噸約490美元急速下滑至首季的250美元,近乎腰斬,使乳膠廠獲利承壓,但第2季起BD急速下跌,已促使NBR利差回復至每公噸350美元以上,廠商該季獲利轉佳,將大幅優於首季。

資料來源:經濟日報